7位投行分析师谈Coach寇驰出售可能

自上月投资网站DealReporter引用两位匿名银行家言论称Coach Inc.寇驰欲出售后，各投资机构和券商纷纷向客户推出投资分析报告，从Coach寇驰的现金流、利润率和未来前景方方面面研究Coach寇驰收购的可能性及收益。彭博社为此采访了近10个投资机构、咨询公司详细了解了业界对此传闻的看法。

据彭博社数据，市值140亿美元的Coach寇驰市盈率只有13.6倍，低于96%的相似规模的竞争对手。

投资机构Edward Jones分析师Brian Yarbrough：如果你正在寻求一个交易，它需要符合很多指标，而Coach寇驰仍有增长潜力，它是一个伟大的品牌，能产生大量的现金，它还有一个伟大的资产负债表。我们有什么理由不喜欢它呢？另外，在北美面对Michael Kors这样的竞争对手时，一个私募基金买家也可以加速Coach寇驰更迅速的国际扩张。如果Coach寇驰私有化可以做更多的事情，比在股票市场获得更多的杠杆交易机会，同时能获得更积极的增长。Coach寇驰能产生如此多的现金，通过努力它的国际份额可能会提高两到三倍。买家如果想收购Coach寇驰至少需要支付65美元-70美元的每股价格才能让它的股东和管理团队动心。注：Coach Inc. (NYSE:COH)周一收于49.28美元。

投资机构Cowen Group Inc.分析师Faye Landes：对于时尚达人和手袋爱好者来说，Coach寇驰在重要的区域（北美）遭遇（Michael Kors、Kate Spade、Tory Burch）一些轻微的侵蚀，而Michael Kors Holdings Ltd. (NYSE:KORS)将继续在消费者心目中建立强势的时尚地位。

日内瓦投资机构AIM&R董事总经理Albert Saporta：低估值将让Coach寇驰更容易被收购，它是目前为止，你可以在美国甚至欧洲上市公司中找到的最便宜的品牌，有人可能会出一个投机取巧的报价。

伦敦投行Atlantic Equities分析师Daniela Nedialkova：寻求收购Coach寇驰的私募基金可能会发现Coach寇驰的资产负债表、自由现金流和投资回报率是极具吸引力的，Coach寇驰截止2012年12月29日仅有2270万美元的总债务，自由现金流为10.5亿美元，自由现金流收益率（自由现金流收益率 ＝每股自由现金流 ÷ 股价）为7.5%，比92%的同等规模公司都要好。

投行Buckingham Research Group Inc.分析师David Glick：Coach寇驰的规模让任何潜在的收购交易变得不太可能，一旦交易达成将是零售业最大笔的收购之一，只有极少数的几个潜在买家才能执行这样大规模的交易。

纽约投行 Macquarie Group Ltd.分析师Liz Dunn：虽然规模大小是收购的最大障碍，Coach寇驰的高利润率也意味着对于私募基金公司的机会不多。Coach寇驰已经是一个运营良好的公司，最多只是一个估值打折扣的运营良好的公司，随着时间的推移，市场会肯定它未来增长的机会。

巴尔的摩投行Stifel Financial Corp. 分析师David Schick：Coach寇驰的的现金流及国际增长潜力两方面将有助于使收购变为现实，Coach寇驰正在寻求转变，这个不确定性可能会为金融或管理战略买家提供一个有趣的切入点。

注：本文所有投行分析师的言论均来自于投行向投资者发布的投资分析报告及彭博社采访。