Zara母公司Inditex 2012财年销售增长16% 四季度收益增速放慢拉低股价

Zara 母公司、全球最大服装零售商Inditex SA (ITX.MC) 的海外扩张支持其业务高速增长。

Inditex 发布的2012年财报显示：从2012年2月1日至2013年1月31日，Inditex 净销售实现159亿欧元，比2011年增长16%，恒定汇率下增长14%；毛利为95亿欧元，相比2011年增长16%，毛利率为59.8%，高于2011年59.3%；EBITDA 扣除利息税项摊销折旧前收益为39亿欧元，同比增长20%；同店销售增幅为6%（上半年增7%，下半年减慢至6%）；净收益同比增加22%至24亿欧元，每股收益3.79欧元，每股派息2.22欧元，比2011年增加22%。

由于Inditex 毛利率从第三季度62.1%降至四季度57.9%的2年来最低水平，低于分析师预期的58.6%，且四季度净收益7.05亿欧元低于分析师普遍预期的7.16亿欧元，连续第二季逊于分析师预测，Inditex SA (ITX.MC) 股价在3月13日早盘交易下跌3.6%。分析师认为可能由于不利的汇率及假日季高折扣销售造成的低利润率。

对此情况Societe Generale分析师Anne Critchlow的解读是，相对于其他竞争品牌Inditex 只是稍微放缓，“这种模式（快时尚）仍然有效，驱动力还在”。

周五将要发布2月份销售数据的、Inditex SA (ITX.MC)主要竞争对手H & MHennes & Mauritz (HMb.ST)预计连续第五个月同比销售下降。Esprit Holdings Limited (HK:0330)思捷环球控股有限公司于2月27日发布截至2012年12月31日的上半年财报，上半财年净亏损4.65亿港元，或每股收益-0.30港元，去年同期盈利5.55亿港元。

Inditex SA (ITX.MC) 首席执行官Pablo Isla 在和分析师的电话会议上表示预计今年利润会保持稳定，这意味着在本财年Inditex SA (ITX.MC) 需要将例如率提高50个基点。

按地区看，Inditex 在失业率高达26%的西班牙本土市场销售占比从2011年25%下降至2012年21%，亚洲和美洲销售占比都上升2%，分别占总销售的20%和14%。

按品牌看，除高端服饰品牌Uterque（9%）和内衣品牌Oysho（1%）外，Inditex 旗下其他品牌销售增长都达双位数，其中以Zara 增长最强劲，达到18%。

Inditex 2012年投资总额达14亿欧元，主要投入至物流运输、店铺翻新升级和更新8个配送中心。

截至2012年底，集团门店遍布全球86个国家地区，总数为6,009，比2011年增加482家，其中120间在中国，超过70间在俄罗斯。Inditex 预计2013年新开门店数位440至480间，并为此投入12.5亿欧元资金，保持每年10%的零售空间增长，Inditex SA (ITX.MC) 首席执行官Pablo Isla 表示新财年新店分部也和2012年类似。

目前，Inditex 在23个国家地区运营电子商务网站，2012年上线的Zara 中国网店和2013年3月上线的Zara 加拿大网店都是集团线上业务发展的里程碑。Zara 计划今年秋天在俄罗斯联邦上线其品牌网店。

进入2013财年，2013年2月1日至3月11日销售额比去年同期增长12%。

至截稿时，Inditex SA (ITX.MC) 股价盘中下跌3.9%，报104.3欧元。