Zara母公司Inditex 2013年增长全面放缓 当前财年出现初期反弹

    时尚品牌Zara 母公司、全球最大服装零售商Inditex SA (ITX.MC) 2013财年录得五年来最低盈利增幅，在截至2014年1月31日的全年净利润只比2012财年增长不到1%至23.8亿欧元，集团将其原因归咎于欧元区外货币贬值和翻新期间门店支出增加，但23.8亿欧元的水平基本达到分析师预测的23.9亿欧元。

    全年净销售同比增长4.9%至167.24亿欧元，符合分析师预期，按当地货币计算增幅为8%，同店销售录得3%的增长。毛利率下降50个基点至59.3%，集团预期2014财年毛利率“稳定”。EBITDA 核心盈利达39亿欧元，自2001年上市以来首次与前一年持平，但已超越分析师预期。集团决定派发年度股息每股2.42欧元，比前一年增加10%。

亚洲及世界其它地区销售占比从前一年的19.7%增加至20.4%，超过西班牙本土市场的19.7%，美洲占14%，除西班牙外的欧洲地区仍然是集团销售最集中的市场，占比达到45.9%。

    家具品牌Zara Home 是增长最快的品牌，全年销售同比上涨29%至4.51亿欧元，休闲品牌Pull & Bear、中档品牌Massimo Dutti 和内衣品牌Oysho 都实现双位数增长，销售额分别上升10%、14%和12%至11.91亿欧元、12.93亿欧元和3.53亿欧元。青少年服饰品牌Bershka 以及Stradivarius 均录得5%的升幅，销售额为15.56亿欧元和10.06亿欧元。旗舰品牌Zara 仅增长2%至108.04亿欧元。唯一出现萎缩的是另一高端品牌Uterque，销售同比减少4%至7,100万欧元。

    截至2014年1月31日，Inditex SA (ITX.MC) 旗下所有品牌在全球87个市场设有6,340间门店。集团表示2014财年将加快开设新店的速度，预计投资13.5亿欧元新开450-500间门店，相比之下2013财年净增331间新店仅花费12.4亿欧元，零售面积同比上升9%。去年本来计划新增440-480间店铺，开店速度不达标的原因是集团中期将策略转变为关闭较小门店，增设大型新店，并翻新了约100间重要旗舰店。

    在今年三月进驻希腊电商市场、四月罗马尼亚在线销售网站即将上线以及秋冬季打进南韩和墨西哥之后后，Inditex SA (ITX.MC) 的电子商务市场将达到27个，是其最大竞争对手、瑞典服装零售商H&M Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 预期13个的两倍多。

    Inditex SA (ITX.MC) 指出进入2014财年以来业绩表现已经有所反弹。从2月1日至3月15日的六周内，集团总销售实现12%的增长（按当地货币计算）。投资者闻讯对Inditex SA (ITX.MC) 出现追捧，至截稿时股价大涨4.36%至107.6欧元，创九个月以来最大升幅。根据Inditex SA (ITX.MC) 当前的股价，其市盈率为24.6倍，高于H&M Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 的22.8倍和Gap Inc. (NYSE:GPS) 盖璞集团的13倍。

    分析师普遍看好Inditex SA (ITX.MC) 的业绩反弹前景。Stanford C. Berstein 在研究报告中表示他们认为“Inditex 具有服装零售行业最优秀的商业模式，从中期来看盈利可以实现双位数增长”，因此将其股票评级定为“跑赢大盘”。