森马服饰第三季度营收21亿 库存及代理模式弊端日显

近日，森马服饰公布2012年三季报显示，7-9月公司营业总收入为21亿元，同比下降5.53%；实现净利润2.25亿元，同比下降39.24%。而该公司2012年1—9月营业总收入为46.11亿元，同比下降11.86%；实现净利润4.73亿元，同比下降41.4%。

　　三季报披露，预计2012年度净利润为6.11亿元至9.79亿元，同比减少20%到50%。显而易见，森马服饰今年的业绩从第一季度起便进入下降通道，并很可能出现全年持续下滑的态势。

　　对此森马证券部的工作人员在接受媒体采访时表示：“公司三季度销售了20多个亿，1-9月实现净利润4个多亿。虽然较之去年同期双双下滑，但是公司距离亏损还很遥远。而秋冬两季是公司的销售旺季，占了全年销售的60-70%。”

　　但是据同花顺数据显示，截至2012年11月7日，共有18家机构对森马服饰2012年度业绩作出预测，平均预测净利润为10.4862亿元，平均预测每股收益为1.5652元(最高2.3300元，最低1.1200元)。照此预测，森马服饰2012年度净利润相比前一年减少，降幅为14.29%。

　　森马服饰今年第三季度单季毛利率同比大幅下滑。2012年1-3季度公司毛利率较去年同期下降1.4个百分点至35.04%，3季度单季毛利率同比下滑尤为明显，较去年同期大幅下降4.27个百分点至31.88%。费用率同比下降明显。

　　2012年1-3季度公司三项费用率由于销售收入基数较去年下降，费用率同比上升3.08个百分点至17.08%，其中，销售和管理费用率分别同比上升4.42和0.71个百分点至15.65%和3.51%，财务费用率由于募集资金产生利息同比下降1.45个百分点至-2.07%。

　　同时，公司资产减值损失占总收入比重大幅下降，公司2012年1-3季度资产减值损失较去年同期增加156.67%，占总收入比重由去年1.63%上升3.11个百分点至4.74%。

　　存货环比继续上升 短期业绩面临重重压力

　　三季报显示，森马服饰的存货环比继续上升。公司存货较1季度末环比上升10.39%，占总资产比重较1季度末上升2.61个百分点至17.47%。由于存货水平持续上升，公司上半年大幅计提资产减值，1-6月资产减值损失占收入比重较去年同期上升2.41个百分点至3.36%。

　　三季报显示，森马服饰由于过季存货增加，计提了较多的存货跌价准备，导致公司资产减值损失同比去年增长了156.67%。公司称由于冬装新品入库，存货较年初增长了31.28%至14.39亿。公司存货较1季度末环比上升10.39%，占总资产比重较1季度末上升2.61个百分点至17.47%。