重庆百货店面计划到2015年底门增至220万㎡ 未来3年将新增7家门店

公司截至2012年三季度末，已开业门店面积合计为156万平米，公司计划到2015年底门店面积扩大至220万平米，即每年新增物业面积20万平米(由于过去两年公司处理老重百和新世纪百货的整合事项，放慢了外延扩张的步伐)。预计2013-2015年每年自建的大体量项目(5万平米左右)约有2个，租赁的小体量项目约5个(3万平米以下)，每年的新项目的总投资约为8-9亿元。预计公司可能在未来3年内以新建门店及购并同业的方式加快进入外埠市场，本次增发募资中部分资金也将用于此用途。

　　目前公司已完成了从组织构架到人事变更的所有调整，划分出了百货、超市、电器三大事业部。公司正着手对老重百和新世纪百货的系统进行整合。目前已经实现了双卡通用(老重百和新世纪百货的购物卡)，未来将进行采购体系的整合，进一步推进直采、统采和自营品牌，搭建跨区域采购平台。特别是超市业态，推进统一谈判进一步优化生鲜采购，提高自营品类的比例。直采、统采和自营等模式将有助于提升公司主营业务的毛利率，提升公司营运效率。但这些模式将增加管理资金的投入和采购资金的占用，对营运资金的需求将有所提高。

　　暂不考虑增发对股本摊薄的影响，维持公司2012-2014年每股收益(不含非经常性损益)1.884、2.251和2.802元的盈利预测，维持目标价格33.91元和“买入”评级。