苹果利润下滑：消费电子行业的创新瓶颈

苹果10年来首次同比利润下滑、大中华区收入同比增长仅为8%，在美国消费电子巨头苹果的2013年第二季度财务报告出台后，一直唱衰苹果的人似乎又找到了新注脚，然而苹果在资本市场的表现却大有”利空出尽“反弹的迹象。

苹果在2012年净利润超过417亿美元，仅次于石油巨头埃克森-美孚。在其产品创新速度放缓，而竞争对手三星电子又通过大屏幕智能手机对其市场形成冲击的情况下，苹果出现季度环比和同比的下滑已经是预料中的事情。

从去年9月iPhone5等新品发布以来，苹果公司股价下滑超过40%已经是对其业绩预期的过度反应，事实证明即便在三星电子推出S4等新品的二季度，苹果智能手机和平板电脑的销售收入和利润情况依然超出了所有证券机构的预期，而之前这些分析机构更多是通过苹果上游供应商和下游代工厂的订单情况变化进行的推断。

加上做空机构散布的种种不利消息，苹果的股价已经是处于超跌的状态，其实苹果二季度在如此高基数的销售规模上还有两位数的增长，而且还产生了125亿美元的正现金流，加上行业最高的毛利率和净利润（依然比三星高出十几亿美元），加上1450亿美元的现金储备，苹果目前的估值并不高。

即便如此，资本市场对于苹果的要求是很高的，他们还需要苹果依然保持远高于行业竞争对手的利润水平和技术创新能力，在很多投资者看来乔布斯之后的苹果的创新能力在衰退。苹果需要用接下来的革命性产品来解决这一问题，否则近期传出的部分股东准备扳倒现任CEO蒂姆库克的消息也就不是空穴来风了。

苹果在中国这个依然保持高速增长的智能手机和平板电脑市场仅仅出现8%的业务增幅，这显然是苹果的运营出现了问题，何况这是在三星S4等主要竞品没有上市的情况下，这体现出上季度苹果大中华区增幅达到67%后很多渠道商产生了库存，而二季度明显放缓了进货速度。

显然这种情况将持续到第三季度（2013年4-6月），而苹果自身也预期第三季度的销售规模将环比出现较大下滑，显然在苹果四季度发布新品前苹果在全球，特别是大中华区都可能出现过去几年来报表最为难堪的一份成绩单，不过好在苹果将回购股票的规模从100亿美元拓展到600亿美元，而库克也明确表示四季度将推出很棒的硬件、软件等新产品和新服务，这两者的预期将可能保证苹果股价不会再继续下行。

值得注意的是，苹果的竞争对手三星的步伐已经越来越近，刚刚结束的季度其在没有多少新品的情况下依然获得了83亿美元的净利润，而随着S4等产品的推出其第三季度很可能在利润上赶超苹果，显然这是苹果必须警惕的，不过从S4的创新技术来看三星也陷入了与苹果类似的创新乏力的困境，这似乎已经成为了消费电子行业的通病，整个行业的创新步伐都在放缓。