苹果利润10年首次下滑 营收为金融危机以来最差

当21岁的美国大学生汤姆尝试投资冒险时，他把对象锁定在苹果公司的股票上。那是2012年9月份，苹果公司刚推出了最新研发的产品iPhone 5。当时苹果的股价为每股665美元，汤姆一次购进了6股。在汤姆购进苹果股票随后的一周里，iPhone 5开始进入销售阶段。在投资者的追捧之下，苹果股价在9月21日创纪录地被抬高至每股705.07美元，苹果几乎成为全球最值钱的公司，汤姆如果此时倒手卖出手中的股票，将为他带来每股近6%的回报。

在每股705.07美元的巅峰后，苹果的股价突然进入了一个下滑的快车道。在苹果股价跌至每股503美元时，坚信苹果价值的汤姆反而又增持了一些新的苹果股份。然而，从2012年9月到2013年1月的4个月时间里，苹果股价一路向下，直到缩水近30%，至每股390美元附近。粗略计算，汤姆的首次股票投资已经损失近2000美元。“我还将继续等待并观察接下来会发生什么。”汤姆选择继续相信苹果。

苹果公司2013年的第二财季财报给了汤姆一个答案。

增量不增收的困惑

美国东部时间4月23日，苹果发布了截止到3月30日的最新一季财报，净利润为95.47亿美元，同比下滑18%。这是十年来苹果净利润的首度下滑。

财报显示，今年第一季度，苹果共售出3740万部iPhone，1950万台iPad，同比增幅分别为6.5%和65.3%，可是其毛利率却从去年同期的47.4%下滑至37.5%，可以说毛利率的大幅下挫是苹果净利润滑坡的首要原因。

增量不增收，这是眼下苹果面临的最大困境。

一位长期关注苹果的VC经理分析：“虽然苹果不会在财报里具体公布每款产品的毛利水平，但可以肯定，去年推出的iPhone 5和iPad mini，毛利水平要低于苹果此前的产品。”

科通芯城副总裁朱继志也认同这一观点：“iPhone 5的低毛利与生产线的良品率迟迟不能提升有很大关系，以前的iPhone产品生产一两个季度后，随着良品率的提升，成本就会有10%左右的下降，但iPhone 5的良品率却一直达不到苹果预期。”

作为行业领导者，苹果对供应链的驱动力一直非常强，但从目前的形势看，苹果似乎过高地估计了上游供应商的生产能力。“在iPhone出来以前，其实有不少技术厂商已经掌握，但是没被开发利用，但现在iPhone面世已经五六年，技术红利差不多已经被消耗完了，这个时候，苹果要制定更高的标准，对上游供应商来讲，压力非常大。”朱继志说。

为了让产品从90分到95分，苹果自身也不得不花费更大的成本代价，仅研发费用一项，苹果在过去一个季度的花费就高达11.19亿美元，同比增长33%，这个数字要3倍于营收的同比增幅。一方面，成本有升无降，另一方面，在三星快速崛起的压力下，苹果产品想要提价也比较困难，两面夹击，毛利空间被压缩成为必然。

而且，上述VC经理指出，iPad销量增速好于iPhone，对于苹果的毛利率其实也是有损伤的。“去年苹果三星专利战时，曾有法庭文件显示，美国市场上iPad的毛利率只有iPhone的一半。现在有不少用户选择一个安卓手机加一个iPad的搭配，这对于苹果来说也有些尴尬，自家产品在左右互搏。”

令苹果头疼的是，在扭转毛利下滑这件事上，他们目前也没有什么好办法。据本季财报预测，下一季度，苹果的毛利水平将继续下滑至36%-37%之间。不过苹果CEO库克表示，今年秋季，苹果将会有新品发布，新品的毛利水平能否有提升，对苹果后续的财报显然会有很大影响。