阿里巴巴弃香港启动赴美上市 或将创美股纪录

承销佣金或达2.6亿美元

眼下，外媒对阿里的估值普遍在1000亿美元之上，彭博社今年2月对阿里的最新估值是1520亿美元。按路透社此前估算，阿里的这次IPO，将为承销商带来至少2.6亿美元的佣金收入。

3月14日，路透社曾援引两名消息人士的话称，瑞士信贷和摩根士丹利已着手准备有关阿里上市的工作，项目代号“阿凡达（Avatar）”。其中一名消息人士称，这些围绕阿里上市开展的工作“没有进入高级阶段”，只是一些“初步工作”，比如安排理想的上市时间，选择合适的上市地点。但他们承认，这两家银行已为赢得正式IPO承销商资格做好了准备。

而香港资本市场看来要成为输家。

眼下，港交所对海外公司吸引力有限，这也让它在2012年失去了新股集资王的宝座。阿里的超大募资额，对港交所的吸引力不言而喻。

港交所原本是阿里巴巴优先考虑的上市地点。

阿里也一度与港交所联系密切，但香港监管机构以阿里的合伙人制度违反了“同股同权”原则，而否决了阿里在港上市提议。

阿里执行副董事长蔡崇信上周刚刚表态，阿里不会为了在港交所上市而调整其合伙人制度。

按照阿里董事局主席马云的构想，阿里将以合伙人制度的形式上市。这可以确保，包括马云在内的28名合伙人，在阿里上市后可提名半数以上的董事，以确保对阿里的控制权，尽管他们仅持有约13%的公司股份。

香港监管机构和阿里的这一矛盾始终未能化解。

据透露，去年年底，阿里一度与香港监管部门重新展开协商，寻找解决方案。但即便港交所有意调整上市规则，也要耗费数月时间，而阿里方面似乎不愿等待这一耗时又未知的结果。

相比之下，美国纽交所和纳斯达克均不同程度地表达过对阿里IPO的支持。

在美国证券市场，早有类似合伙人制的制度安排，即双层股权结构：将股票分为A、B系列，对外部投资者发行的A类股票，一股有一票投票权；而管理层拥有的B系列股票，往往是一股拥有10票投票权，以保证管理层拥有超过其实际持股比例的投票权。这种制度安排，在谷歌、Facebook等科技类上市公司中即可见到。

更重要的一点是，近期中概股行情回暖，今年春节期间，同为中国电商大鳄的京东商城也宣布要赴美上市，计划筹资15亿美元；京东同时宣布引入腾讯作为战略投资者。

这就不难理解，为何阿里在此时宣布启动赴美上市的决定了。